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Au cours d'une représentation, Michaela, écuyère, fait une chute et perd la raison. Contre l'avis des médecins, Hermann, son mari, la garde près de lui, enfermée dans une roulotte. Un soir, dans une lueur de lucidité, elle s'aperçoit qu'elle a été remplacée dans le coeur de son mari et décide alors de provoquer la mort de sa rivale.
La dame du cirque . Michaëla a abandonné son noble milieu pour devenir écuyère de cirque. Mais, après avoir épousé le directeur, Hermann Kier, elle est victime d'un accident et perd la raison. Contre l'avis des médecins, son mari la garde auprès de lui, enfermée dans une roulotte d'où elle ne sort que le soir. La démente se croit princesse d'un royaume imaginaire... Sa « cour » est formée des artistes du cirque : clowns, funambules, trapézistes et dompteurs. Hélas, Michaëla craint d'avoir été remplacée dans le coeur d'Hermann par Isabelle. Dès lors, le drame menace ce trio amoureux pas comme les autres....
